현금이 다 어디로 간 걸까 Where does all the cash go?

이익은 회계적 개념입니다. 매출이 발생하면 아직 돈을 못 받아도 이익에 잡힙니다. 반대로 현금흐름은 실제로 통장에 들어오고 나가는 돈입니다.

대표가 느끼는 "현금이 없다"는 감각은 손익계산서가 아니라 현금흐름표를 봐야 설명됩니다. 매출채권이 늘었거나, 재고가 쌓였거나, 설비에 투자했거나 — 이런 것들이 이익이 있어도 현금을 마르게 합니다.

운전자본(Working Capital)은 사업을 운영하는 데 묶여있는 돈입니다. 외상으로 판 돈(매출채권), 아직 안 팔린 재고, 미리 낸 비용 등이 여기 해당합니다.

매출채권 회수가 60일인데 매입채무 지급이 30일이라면, 사업을 하면 할수록 현금이 부족해지는 구조입니다. 이 갭이 운전자본 부담이고, 매출이 클수록 더 많은 현금이 필요합니다.

운전자본 관리는 단순히 현금을 아끼는 것이 아닙니다. 고객에게 외상을 얼마나 줄지, 재고를 얼마나 쌓을지, 대금은 언제 받고 언제 낼지 — 이것이 모두 경영 전략입니다.

설비 투자(Capex)는 손익계산서에서 한 번에 비용으로 잡히지 않고 감가상각을 통해 나눠집니다. 그래서 큰 설비를 구입해도 이익은 별로 줄지 않지만 현금은 한번에 빠집니다.

반대로 감가상각은 현금이 나가지 않는 비용이라서 이익에서 빠지지만 현금흐름에는 영향이 없습니다. 이런 특성 때문에 EBITDA(이자·세금·감가상각 전 이익)가 실제 현금 창출력을 보는 지표로 쓰입니다.

현금이 어디서 들어오고 어디로 나가는지 구조를 이해하면, 앞으로 몇 달 뒤 현금이 얼마나 될지 예측할 수 있습니다. 이것이 현금흐름 예측(Cash Flow Forecast)입니다.

계절성이 있는 사업이라면 특정 시기에 현금이 마르는 패턴을 미리 알 수 있고, 차입이나 투자 시점을 조율할 수 있습니다. 현금이 없어서 급하게 대출을 받는 것과 미리 알고 준비하는 것은 조건이 완전히 다릅니다.

Profit is an accounting concept. Revenue is recognised when a sale occurs, even if cash has not been received. Cash flow, on the other hand, is what actually moves in and out of the bank account.

The feeling that "there's no cash" is explained by the cash flow statement, not the P&L. Growing receivables, accumulating inventory, capital expenditure — these drain cash even when profit is positive.

Working capital is the money tied up in running the business day to day: receivables from customers, unsold inventory, prepaid expenses.

If receivables take 60 days to collect but payables are due in 30 days, the business structure means more trading generates more cash shortfall. This gap is the working capital burden, and it grows with revenue.

Managing working capital is not simply about conserving cash. How much credit to extend to customers, how much inventory to hold, when to collect and when to pay — these are all strategic decisions.

Capital expenditure is not fully expensed on the P&L in the year it is incurred — it is spread through depreciation over time. So a large equipment purchase barely moves the profit figure, but hits cash immediately.

Conversely, depreciation is a non-cash expense: it reduces profit but does not affect cash. This is why EBITDA (earnings before interest, tax, depreciation and amortisation) is used as a proxy for cash generation capacity.

Understanding where cash comes from and where it goes makes it possible to project what the cash position will look like months ahead. That is cash flow forecasting.

For businesses with seasonality, the pattern of cash shortfalls at certain times can be identified in advance — and borrowing or investment timing can be planned accordingly. Taking out an emergency loan when cash runs dry is very different from arranging finance ahead of time on your own terms.